改革時間窗口開啟
原定于2007年推出的資源稅費改革為何到2010年才開始試點？現(xiàn)在推出意義何在？
據(jù)一位參與方案制定的專家透露，為了遏制資源的浪費，加速經濟轉型，早在2006年底，財政部、國稅總局等部門就制定了資源稅改革方案，并報送國務院，擬于2007年初開始實施。但是2007年國內通脹壓力抬頭，政府擔憂資源稅改革將進一步推高CPI，資源稅改革方案由此被擱置。
2008年上半年，通脹局勢依然沒有緩解，在國際油價的帶動下，國內資源品價格紛創(chuàng)歷史新高，國務院已重點考慮控制價格上漲，資源稅改革不再成為政府的重要工作。2008年下半年，經濟形勢急轉直下，在國際金融危機的沖擊下，全球大宗商品價格大幅下跌，出于國內"保增長"的考慮，推出資源稅改革勢必加重上下游企業(yè)負擔，也不符合當時積極財政政策提出的減稅大方向。
雖然推進資源稅改革被確定為國務院2009年深化經濟體制改革工作的一項重要內容，但是直到2009年年中，隨著宏觀經濟探底回升，資源稅改革的時間窗口才真正打開。2009年6月，財政部召開的一次工作座談會上明確了擴大征收范圍、改革計征方式、提高稅負水平、統(tǒng)籌稅費關系的改革思路。
"從量計征改為從價是毋庸置疑的。"首都經濟貿易大學財政稅務學院姚東旭教授認為，我國資源稅長期實行從量定額征收，且以納稅人實際銷售或自用的資源數(shù)量為計稅基礎。這種從量計稅的方法會誘導投資者爭相開發(fā)高品位資源，導致低品位資源的棄采，從而造成資源的嚴重浪費，在資源價格持續(xù)走高的形勢下更使本來不高的稅費負擔進一步降低。
但是因為種種原因，資源稅改革并未在2009年推出。國金證券的報告認為，有關資源品的價格改革*好是在需求低迷、沒有通脹預期的經濟環(huán)境下推出。如今國內資源品價格開始上漲，通脹預期已經形成，錯過了*佳改革時機，如果再不抓住歐洲主權債務危機導致的國際資源品價格下跌的契機，資源稅改革的窗口又將關閉。而且，隨著人口因素的拐點將提前出現(xiàn)，勞動力成本已經進入長期上升趨勢，留給資源稅改革的時間已經不多了。
對出口不會造成較大沖擊
資源稅改革方案的推出之所以一再延后，除了宏觀經濟面的原因外，與國內經濟發(fā)展的路徑之爭也息息相關。
在肯定資源稅改革十分必要的同時，有部分學者和實業(yè)界人士擔心提高資源稅稅率會對經濟造成較大的負面影響。資源稅是一種間接稅，企業(yè)可以通過提高產品價格將其轉嫁給下游的廠商，直至*終的消費者。提高資源稅必然導致企業(yè)生產成本的全面上升，甚至會引發(fā)通脹。從國際貿易的視角看，資源價格的上漲會全面降低我國產品的國際競爭力，這對出口導向明顯的中國經濟來說影響重大。
不過，姚東旭認為，資源稅對出口的沖擊并沒有想象的那么大。首先，從出口結構看，目前資源類商品的出口僅占全部外貿出口的3%左右，即便因提高資源稅而減少出口，對我國對外貿易的整體影響不大。我國總體上資源比較匱乏，通過資源稅而不是關稅的辦法間接限制資源品出口，既可以達到保護國內資源的目的，又不至于引起貿易爭端。
其次，我國每年進口的資源類商品數(shù)量巨大，已接近我國進口總額的1／3，特別是占我國出口貿易半壁江山的加工貿易，其所需要的原材料絕大多數(shù)來自國外，不會受我國國內征收資源稅的影響。而且按照目前傳出的消息，資源稅的稅率大致在5%左右，遠低于國外一些資源大國10%左右的稅率，"中國制造"的價格優(yōu)勢依然存在。
至于資源稅改革對通脹的影響，財政部財科所所長賈康認為不必過慮。"資源品價格上升，老百姓自然會調整消費習慣，節(jié)能降耗。同時，資源品價格上漲，會促進企業(yè)通過技術創(chuàng)新，節(jié)約成本。"
姚東旭也表示，由于很多資源品的價格沒有完全市場化，政府控制能力依然很強，只要資源稅的稅率不是特別高，價格依然可控。此外，我國若干制造業(yè)存在的產能過剩情況，不會使得上游價格上漲迅速傳導到下游，引發(fā)全面的通脹。
推動資源板塊價值重估
從微觀層面看，一旦資源稅改革啟動，上游企業(yè)的利潤將率先受到影響。
以新疆試點為例，東北證券分析師王偉綱表示，根據(jù)財政部、國家稅務總局2005年7月29日發(fā)布的有關規(guī)定，中石油新疆油田分公司、中石油吐哈油田分公司、中石油塔里木油田分公司和中石化西北分公司所產原油的稅率為30元/噸，所產天然氣的稅率為9元/千立方米。
以上稅率如果換算成從價計征，相當于60美元/桶的原油價格和0.90元/立方米天然氣價格實施1%的稅率。
因此，如果實行3%的稅率，將增加稅收200%；如果實行5%的稅率，將增加稅收400%。原油生產成本將分別增加1.2美元/桶和2.4美元/桶，天然氣生產成本將分別增加0.018元/立方米和0.036元/立方米。
經測算，中石油將因此每年分別減利20億元和40億元左右，中石化將分別減利3.5億元和7億元左右。
據(jù)國泰君安研究員劉谷測算，假如稅率定為5%，僅在新疆地區(qū)試點，中國石油和中國石化2010全年稅前利潤將分別較此前的預測值下降2.21%和1.28%。一旦資源稅改革在全國推行，兩公司的稅前利潤將分別下降12.49%和7.88%。
不過，由于國內資源相對緊缺，資源產品的需求彈性較小，即使價格上漲，需求量也不會有很大下降，這就使得資源企業(yè)具有轉嫁稅負的客觀基礎。國金證券分析師付雷認為，資源品消耗較多的采掘業(yè)和原材料行業(yè)對產業(yè)投資的吸引力將會減弱，資本或更多地流入消費品及投資品行業(yè)，這在長期有利于國內消費需求的增長和經濟結構的調整。
付雷表示，近十年采掘業(yè)的毛利率水平長期處于其他產業(yè)2-3倍的水平，低廉甚至免費的資源獲得成本極不合理。預計大部分資源稅帶來的影響都會被采掘業(yè)消化，但也必然會部分向下傳導至原材料行業(yè)。
不同的中下游行業(yè)受資源稅改革的影響也各異。對鋼鐵類上市公司的影響不大，主要是因為我國鐵礦石主要依賴進口。其他從事冶煉加工的石化企業(yè)，尤其是沒有做到上下游一體化的企業(yè)將有可能成為"重災區(qū)"。
此外，當傳統(tǒng)能源價格提升時，可再生能源的成本劣勢將得以緩解，從而得以擴大利用空間。
由于此次新疆試點的范圍不包括煤炭，因此煤炭行業(yè)的受影響程度還不明朗。廣發(fā)證券研究員陳亮認為，此前電煤價格已經連續(xù)漲了8個星期，此次新疆試點不包括煤炭，說明改革的時機還不成熟，而且近幾個月內也不會再提，因此短期煤炭股會有一輪反彈行情，但是由于預期還在，因此資源稅改革仍然會制約反彈高度。
天相投顧報告則認為，資源稅對行業(yè)的影響短期可能負面一點，但是中長期在資源產品價格長期看漲的情況下，資源稅改革可能提高部分資源的估值，從而推動資源類股的資產重估，比如礦產、煤炭、水資源的價值重估，在經濟快速發(fā)展的背景下，資源價值會進一步凸現(xiàn)。
此外，長期以來，我國水、電、油價由于受到管制，盈利情況始終滯后于整體經濟的表現(xiàn)。未來隨著資源稅的改革到位，資源品的價格將理順，水、電、油行業(yè)有望和宏觀經濟保持一致性，毛利率獲得提高，周期性得到平滑。同時，上游勘探開采行業(yè)的暴利現(xiàn)象也有望得到緩解。
