工程機械行業(yè)景氣度回升的態(tài)勢似乎愈發(fā)明顯。近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5、6月份我國挖掘機和裝載機國內(nèi)銷量超預期增長，且開工端也在回暖。此外，多家機構(gòu)指出，在大規(guī)模設備更新+行業(yè)自身更新雙重周期共振下，2024年將為國內(nèi)挖掘機市場筑底之年，未來行業(yè)有望周期上行。對于頭部企業(yè)來說，海外市場亦不可忽視，工程機械出海仍大有可為。

01、銷售端+開工端數(shù)據(jù)向好　　行業(yè)復蘇明顯

據(jù)中國工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年3-6月國內(nèi)挖掘機銷量連續(xù)四個月正增長，挖掘機市場在內(nèi)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)的拉動下繼續(xù)復蘇，充分說明國內(nèi)需求具備韌性。

另外，開工端也在回暖，作為反映工程機械板塊景氣度的重要指標小松開機時數(shù)在5月份實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)正。根據(jù)小松官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年5月國內(nèi)小松挖掘機開工小時數(shù)101.1小時，同比增長1.0%，環(huán)比增長4.7%，是今年除1月以來的*轉(zhuǎn)正。除小松以外，國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)如徐工機械等企業(yè)的開機時長也可以作為板塊的晴雨表。2024年5月徐工開工小時數(shù)為99.3，同比增長1.4%，同樣印證下游需求轉(zhuǎn)好。

02、更新升級周期+設備更新政策　　有望開啟新一輪上行周期

在政策端利好和行業(yè)周期共同推動下，工程機械行業(yè)有望迎來“大規(guī)模設備更新+行業(yè)自身更新”雙重周期共振。從下游投資端來看，地產(chǎn)投資尚待好轉(zhuǎn)，基建及采礦業(yè)投資持續(xù)增長，隨著行業(yè)信心修復帶動更新需求，疊加大規(guī)模設備更新政策+地產(chǎn)政策“組合拳”等多因素，國內(nèi)工程機械有望開啟新一輪上行周期。

今年3月份，國務院印發(fā)《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》。推動大規(guī)模設備更新有望促進工程機械設備更新?lián)Q代，推動老舊“國一”、“國二”機型出清，加速存量“國三”切“國四”進程。

4月28日，上海市率先發(fā)布了關(guān)于公開征求《上海市鼓勵國二非道路移動機械更新補貼資金管理辦法》意見的公告，明確了上海地區(qū)國二非道路移動機械更新補貼的具體管理辦法，同時提及了國四場內(nèi)車輛更新補貼的相關(guān)條款。此外，住建部也印發(fā)了《推進建筑和市政基礎設施設備更新工作實施方案》，提及更新淘汰使用10年以上，高污染、能耗高、老化磨損嚴重、技術(shù)落后的建筑施工工程機械設備。

自今年3月國務院發(fā)布大規(guī)模設備更新政策后，頂層設計、配套體系和各省方案均已落地。未來，政策實施效果有望與工程機械、機床等機械設備板塊的更新周期疊加，從而推動各行業(yè)的國內(nèi)更新需求進一步釋放。

從周期波動角度，挖掘機市場自2022年以來進入下行周期，預計2024年是國內(nèi)市場筑底之年，疊加大規(guī)模設備更新政策，2025年有望逐步啟動新一輪更新置換周期。

03、全球化前景廣闊　　企業(yè)有望受益出海機遇

除了國內(nèi)市場需求外，工程機械出海仍是提升國內(nèi)乃至全球競爭力的重要途徑。據(jù)報道，從數(shù)據(jù)來看，自2023年5月起，我國挖掘機月度出口銷量高于國內(nèi)銷量，連續(xù)10個月保持占比50%以上，2023年全年累計銷量也是出口大于國內(nèi)。不過，進入2024年后，海外需求階段性承壓，3月、4月國內(nèi)銷量反超出口銷量，但5月出口銷量再次超越國內(nèi)銷量。盡管5月出口挖掘機9306臺，同比有所下滑，但高端、大噸位產(chǎn)品出口依舊保持向上態(tài)勢。

國內(nèi)工程機械巨頭三一、徐工、中聯(lián)等企業(yè)也均已開始海外布局。以三一重工為例，2020-2022年三一重工挖掘機海外市占率分別約為4%、6%、8%。據(jù)KHL，2022年全球Top50工程機械制造商總銷售額為2306億美元，其中徐工機械/三一重工/中聯(lián)重科市占率分別為5.8%/5.2%/2.7%（合計占比13.7%），未來提升空間大。

短中期來看，全球范圍內(nèi)“一帶一路”共建國家工程機械需求較旺盛，市場空間大，利好“一帶一路”共建國家占比高的公司；長期來看，“一帶一路”共建國家房地產(chǎn)和基建增速終將回落，而歐美工程機械市場發(fā)展成熟、盈利空間大，同時也具備一定的文化差異和銷售渠道壁壘，對主機廠渠道建設和售后包括當?shù)乇就粱�布局均提出較高的要求。因此長期來看，*為受益的將會是提前進行渠道布局和本土化建設的企業(yè)。

相關(guān)新聞